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11月24日，上海索辰信息科技股份有限公司（简称“索辰科技”）将首发上会，保荐机构为海通证券股份有限公司，保荐代表人为程韬、陈佳一。
索辰科技此次拟在上交所科创板上市，公开发行股票不超过1,033.34万股，占发行后总股本的25%，不涉及股东公开发售股数。公司拟募集资金96,890.36万元，分别用于研发中心建设项目、工业仿真云项目、年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金。
索辰科技是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，面向国家重大需求，专注于CAE软件的核心产品为工程仿真软件和仿真产品开发，产品涉及流体、结构、光学、声学、电磁、测控、多学科等多个方向。
索辰科技的控股股东、实际控制人为陈灏。截至招股说明书签署日，陈灏担任公司董事长、总经理，直接持有公司1,100.4483万股股份，占公司股份总数的35.50%；通过直接持股并担任宁波辰识、宁波普辰、上海索汇的执行事务合伙人分别控制公司股份总数的10.72%、9.38%、2.02%，合计控制公司股份总数的57.62%。
客户集中风险大，现金流恶化
招股书显示，2019年-2021年，索辰科技实现营业收入分别为11,584.20万元、16,186.06万元、19,269.4万元，其中2010年、2021年同比增长分别为39%、19%；同期实现净利润分别为-1,259.12万元、3,264.87万元、5,035.64万元，其中2010年、2021年同比增长分别为359%、54%。
虽然公司营业收入、净利润增速均出现放缓，但依旧保持较快增长速度，且净利润增速明显高于营业收入增速，盈利能力持续走高。但需要提出的是，索辰科技业绩表现优异背后，现金流却大幅波动且有恶化趋势。
2019年-2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-661.26万元、7,793.46万元、-5,055.12万元。可以看到，在2020年公司实现扭亏后现金流出现大幅增长，但在净利润持续增长的2021年，现金流却出现较大负值。
可以看到，成立于2006年的索辰科技经过十余年的发展，截止2022年，预计营业收入将超过2亿元。营收规模偏小背后，是海外巨头地位难以撼动的结果。
公开信息显示，目前，国内95%的研发设计类工业软件依赖进口，其中CAE软件是垄断程度最高的领域，2018年，我国CAE市场规模约为6亿美元，但前十大CAE软件供应商全部为境外企业。有分析人士指出，对于国产企业来说，要在行业中实现国产替代甚至更大的突破，仍有很长一段路要走。
索辰科技面对的另一大风险点则是客户过于集中于军工领域。
2019年-2022年上半年，公司前五大客户（按集团合并口径统计）的销售金额合计分别为8,620.55万元、10,996.59万元、14,095.52万元、1,587.82万元，占营业收入比例分别为74.41%、67.94%、73.14%和100%，客户集中度较高。
同时，公司前五大客户主要集中于军工领域，军工单位及科研院所客户是公司收入的主要来源，民营客户较少。若公司军工领域客户采购预算大幅下降，或公司未能继续维持与主要客户的合作关系，将给公司业绩带来显著不利影响。此外，公司面临着新客户拓展的业务开拓压力。
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辅导阶段更换中介机构，大客户关联方“突击入股”
值得一提的是，索辰科技曾在辅导阶段罕见地一口气更换掉所有中介机构。2020年7月，该公司提交了辅导备案申请，彼时保荐机构、律师事务所、会计师事务所分别为兴业证券、北京市嘉源律师事务所、天健会计师事务所（特殊普通合伙）。
2021年8月，索辰科技发布终止与兴业证券的辅导协议，当年9月重新聘请了海通证券、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）和北京市中伦律师事务所为公司的辅导机构、申报会计师和律师。
针对更换中介机构的相关问询问题，索辰科技仅在问询回复中表示，更换原因为与原中介机构就上市计划安排未达到一致。
值得注意的是，为了享受公司上市带来的红利，投资者在上市前夕“突击入股”的行为较为常见，可索辰科技这家公司的投资者在上市前夕既存在入股又存在退出持股的情形。
索辰科技前身成立于2006年2月24日。2019年以来，该公司共经历过5次股权转让、2次增资及1次股份改制。目前，索辰科技控股股东、实控人为陈灏，合计控制57.62%股份。
2021年12月，国发基金、航空基金以增资方式取得索辰科技2.69%、0.54%股份；同月，杨雪梅、魏一凡通过所控公司海南锦玉满堂以股份转让方式获得索辰科技1.3441%股份。
突击入股的公司中还显现了索辰科技第一大客户的身影。据悉，中国航发为国发基金有限合伙人，持有15.76%股份。与此同时，中国航发为索辰科技第一大客户，2021年，索辰科技对中国航发及其下属单位的销售收入为5,191.87万元，占营业收入的26.94%。
有人入股也有人退出持股。2019年1月，顾岳受让陈灏所持的1.5%股份入股索辰科技。2021年12月，顾岳将所持股份转让给浙江沃丰，转让价格约58元/股，与同期公司D轮融资价格120元/股差异较大。对此，监管部门要求索辰科技说明顾岳入股及退出的原因，说明顾岳退出方式及转出价格较低的合理性等问题。
问询回复显示，2019年，顾岳因认为索辰科技研发水平领先，发展前景较好，具备投资价值，因此选择入股。2021年12月8日，顾岳因拟出国定居，因此转让股份，计划退出对索辰科技的投资。
索辰科技还表示，顾岳按照《股东协议（2019年6月）》约定的投资成本加计年化单利12%利率的回购价格适当上浮确定股份转出价格、股份转出价格低于同期索辰科技D轮融资价格具有合理性。
编辑、排版：博尚新财编辑部
图片：网络搜集
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